Au siècle passé, le monde a vu des crises financières innombrables, des ralentissements de l’activité économique, et des cracks boursiers. Mais le dernier grand événement à être appelé « panique » était la panique de 1907.
Si jamais il était approprié de rétablir le terme « panique, » c’est le moment. La baisse jour après jour du marché boursier est un fait sans précédent.
Le S&P 500, l’indice des 500 plus grosses capitalisations des États-Unis, a perdu plus de 26% de sa valeur en six séances, du 2 au 9 octobre. Brian Gendreau d’ING IM précise que la moyenne industrielle du Dow Jones, fondé à la fin du 19ème siècle, jusqu’à ce que ce mois n’avait jamais connu six jours de cotations baissière consécutifs de 1% ou plus.
Oublier ce qui est normal
Normalement même les marchés boursiers en baisse font une pause de temps en temps, car les vautours se précipitent pour acheter des actions à prix d’or.
Aujourd’hui, la psychologie du marché est tout à la fois et aussi normale.
Chaque fois que le marché boursier plonge -comme ça été le cas ces derniers jours - « il y a des tonnes de vendeurs, » dit Dave Rovelli, Directeur général du trading actions chez Canaccord Adams. Les « gens veulent juste sortir et donc coupent leurs positions. »
La panique sur les marchés financiers comme dans la vie de tous les jours s’explique par l’instinct de survie. « C’est ce qui fait réagir exagérément,» dit Avanidhar Subrahmanyam, un professeur et expert en psychologie du marché à l’école de gestion Anderson de UCLA.
Ce n’est pas seulement les traders qui sont effrayés il y a aussi les institutions financières. « C’est une panique qui n’est pas le seul fait des investisseurs individuels mais qui est générale à toute l’industrie financière» dit John Merrill, directeur de l’investissement chez Tanglewood Wealth Management.
Le dysfonctionnement sur le marché du crédit veut dire que les sociétés financières n’ont plus confiance les unes aux autres pour continuer des faire transactions entre elles.
La panique est une « situation dans laquelle les gens font des choses irrationnelles» dit Paolo Pasquariello, professeur à la Ross School of business de l’université du Michigan.
Si on s’en tient à cette définition, est ce que ce qui se passe en ce moment mérite t’il d’être appélé panique? « Il est difficile de dire que les gens vendent parce qu’ils paniquent, » aux dires de Pasquariello. Vendre maintenant n’est pas nécessairement irrationnel, d’après lui. Il y a de bonnes raisons de sortir d’un investissement risqué pour aller vers d’autres plus sûrs à un moment où le système financier a arrêté de fonctionner et un ralentissement économique sérieux semble imminent à beaucoup d’économistes.
En revanche, Subrahmanyam est plus convaincu que les marchés se comportent de manière irrationnelle. Ce n’est pas comme si nous avons eu une guerre nucléaire avec destructions d’actifs réels, dit-il. Les problèmes sont dans le secteur financier, pas dans l’activité « réelle » du reste de l’économie. « La vraie base non financière de l’économie est toujours assez forte, » dit il , “encore plus fort que pendant, par exemple, la Grande Dépression”.
Le temps des affaires
« La chute des marchés n’est pas éternelle» dit Gendreau d’ING. De nombreux investisseurs se rendront compte que beaucoup d’actifs sont vendus aujourd’hui à des prix discounts. « Ou nous allons entrer dans une Grande Dépression, ou certains de ces actifs sont vendus à des prix très intéressants,».
Beaucoup d’acteurs du marché croient que la vague de vente d’actions est poussée par les hedges funds et d’autres établissements qui doivent vendre pour lever des capitaux. Souvent ces actifs -des actions de compagnies solides aux bonds municipaux- sont vendus sans que l’on tienne compte de leur valeur inhérente. Mais, avant de repartir sur le marché, « vous devez attendre et identifier la vente obligatoire pour diriger sa course, » ajoute Merrill.
A quand la fin de cette spirale baissière?
En raison de nos instincts de survie, Subrahmanyam indique que , les « choses sont très rapides pour se briser. » mais c’est « le rétablissement qui prend beaucoup plus de temps. »
Vous d’abord
« Le marché a atteint un fond, » d’après Reena Aggarwal professeur de finance à l’université de Georgetown. Cependant, « personne ne veut être le premier à bouger. Les marchés sont gouvernés par une mentalité de troupeau. »
Les gouvernements peuvent faire porter la panique et l’irrationalité des marchés à des gens qui seraient devenus “fous” Cela leur donne l’excuse pour intervenir et essayer de restaurer la confiance du marché de manière artificielle comme par exemple l’interdiction récente de la vente à découvert sur les valeurs financières. Les raisons réels de la crise financière « prendront un bon moment avant d’être trouvées et solutionner» avertit Pasquariello.
Par sa nature, une crise est un moment d’incertitude. Il pourrait se passer des mois avant que nous sachions si les marchés ont sombré en raison de la crainte irrationnelle ou en raison des problèmes économiques réels. Et c’est effrayant.
Steverman traduction J3A
October 18th, 2008 at 11:00 am
La panique devrait s’appliquer principalement aux investisseurs se retrouvant à court de ressources. Un particulier X ayant investi en Bourse, décidera de couper,maintenir ou acheter des positions selon son niveau d’économies et sa marge de possibilités d’investissement tout simplement. Si toutes ces économies étaient placées en Bourse et qu’il avait des projets à moyen terme, il décidera de couper et subir la perte en limitant les dégâts. S’il a d’autres ressources et qu’il peut se permettre de laisser courir sa pose à long terme, alors il peut décider d’acheter à prix discount en se basant sur la valeur inhérente des actifs qu’il choisit.